कोरियाई बाजार संकट पर नितिन कामथ की चेतावनी, मार्जिन फंडिंग से भारत में खतरा

जेरोधा के सीईओ नितिन कामथ ने दक्षिण कोरियाई बाजार की अस्थिरता का हवाला देते हुए भारत में बढ़ते मार्जिन फंडिंग के जोखिमों पर चेतावनी दी है। उन्होंने कहा कि बाजार में बड़ी गिरावट छोटे और मझोले शेयरों में व्यापक बिकवाली को जन्म दे सकती है।

नई दिल्ली [भारत], 29 जुलाई (एएनआई): ज़ेरोधा के संस्थापक और सीईओ नितिन कामथ ने बुधवार को कहा कि दक्षिण कोरिया के शेयर बाजार में देखी गई तेज उछाल और गिरावट ने भारत में बढ़ते मार्जिन फंडिंग से जुड़े जोखिमों को उजागर किया है। उन्होंने चेतावनी दी कि बाजार में एक बड़ी गिरावट छोटे और मझोले शेयरों में व्यापक बिकवाली को जन्म दे सकती है।

एक्स पर एक पोस्ट में, कामथ ने कोरियाई बाजार के घटनाक्रम को एक ब्रोकर के रूप में अपना "सबसे बड़ा दुःस्वप्न" बताया। उन्होंने कहा कि पूरी इंडस्ट्री में मार्जिन ट्रेडिंग फैसिलिटी (एमटीएफ) बुक्स में तेजी से हुई वृद्धि ने बाजार के जोखिमों को काफी बढ़ा दिया है। कामथ ने कहा, "एक ब्रोकर के तौर पर मेरा सबसे बड़ा दुःस्वप्न वह है जो इस समय कोरियाई बाजारों में हो रहा है। मेरे इस दुःस्वप्न का स्रोत यह है कि हमारी एमटीएफ बुक पूरी इंडस्ट्री के साथ-साथ बढ़ रही है।"

उन्होंने आगे कहा कि ज़ेरोधा की 9,000 करोड़ रुपये की एमटीएफ बुक "2010 में शुरू होने के बाद से अब तक का सबसे बड़ा जोखिम है।" कामथ के अनुसार, मुख्य चिंता फर्म के एमटीएफ पोर्टफोलियो की संरचना में है, जिसमें लगभग आधा एक्सपोजर गैर-एफएंडओ शेयरों में केंद्रित है, जो कई सत्रों के लिए लोअर सर्किट पर आ सकते हैं, जिससे बाजार में तेज गिरावट के दौरान बाहर निकलना मुश्किल हो जाता है।

मार्जिन फंडिंग का जोखिम कैसे काम करता है?

जोखिमों की व्याख्या करते हुए, कामथ ने कहा कि बाजार की एक मजबूत रैली अक्सर लीवरेज में वृद्धि की ओर ले जाती है क्योंकि गिरवी रखे गए कोलैटरल का मूल्य बढ़ जाता है, जिससे निवेशक अधिक उधार ले सकते हैं। हालांकि, जब बाजार पलटता है, तो गिरते कोलैटरल मूल्य मार्जिन कॉल को ट्रिगर करते हैं, जिसके परिणामस्वरूप मजबूरन बिकवाली होती है जो बाजार की गिरावट को और तेज कर सकती है। उन्होंने कहा, "जब बाजार गिरते हैं, तो चीजें वास्तव में बदसूरत हो जाती हैं। बिकवाली का पहला दौर छोटा होता है, लेकिन जैसे-जैसे कोलैटरल और मार्जिन का मूल्य गिरता है, मार्जिन कॉल बढ़ते हैं, जिससे मजबूरन बिकवाली होती है... यह गिरावट एक सेल्फ-रीइन्फोर्सिंग लूप बन जाती है जब तक कि चीजें स्थिर न हो जाएं।"

दक्षिण कोरियाई बाजार में क्या हुआ?

यह टिप्पणी ऐसे समय आई है जब दक्षिण कोरिया के बेंचमार्क KOSPI इंडेक्स में हाल के महीनों में अत्यधिक अस्थिरता देखी गई है। अप्रैल और जून के बीच 60 प्रतिशत से अधिक की वृद्धि के बाद, भारी बिकवाली के बीच पिछले महीने सूचकांक में 35 प्रतिशत से अधिक की तेज गिरावट आई है। बेंचमार्क वर्तमान में लगभग 5,663 पर कारोबार कर रहा है, और इस तेज उलटफेर ने लीवरेज-संचालित रैलियों और बाजार में गिरावट के दौरान मजबूरन डीलेवरेजिंग से जुड़े जोखिमों पर ध्यान आकर्षित किया है।

भारत की स्थिति और SEBI की भूमिका

कामथ ने उल्लेख किया कि भारत का एमटीएफ बाजार पिछले तीन से चार वर्षों में ही तेजी से बढ़ा है और उसने अभी तक कोविड-19 महामारी के बाद से दक्षिण कोरिया में देखी गई तेज गिरावट का अनुभव नहीं किया है। उन्होंने आगाह किया कि यद्यपि एमटीएफ भारत के कुल बाजार पूंजीकरण का एक अपेक्षाकृत छोटा हिस्सा है, लेकिन घरेलू इक्विटी में एक बड़ी गिरावट कई छोटे और मझोले शेयरों में गंभीर बिकवाली का दबाव डाल सकती है, क्योंकि ब्रोकर वर्तमान में लगभग 1,500 शेयरों पर एमटीएफ की पेशकश करते हैं।

हालांकि, कामथ ने भारत में अत्यधिक लीवरेज को रोकने के लिए बाजार नियामक सेबी को श्रेय दिया। उन्होंने कहा, "सौभाग्य से, सेबी की बदौलत, हम उन सबसे बुरी ज्यादतियों से बच गए हैं जो आमतौर पर अनियंत्रित लीवरेज से उत्पन्न होती हैं।" (एएनआई)

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